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答私募基金十五問
[ 作者:admin    更新時間:2015-2-5    文章錄入:admin ]
 

    一、 什么是私募基金?私募基金又名私募股權投資基金,是一種新高端集合投資模式,在國內特別是大中城市發展很快。根據《私募監管辦法》的規定,以非公開方式向投資者募集資金設立的投資基金。關于資金募集,通常有五條底線:一是不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,不得通過公眾傳播媒體、報告會、短信、微信、散發傳單和張貼布告等方式向不特定對象宣傳推介;二是不得向投資人承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益;三是做好投資者適當性管理,通過問卷調查方式,對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估,并對基金進行風險評級,向合格投資者說明;四是對投資者提出要求,要求如實填寫風險調查問卷,如實承諾資產或者收入情況,提供虛假信息的,要承擔相應責任;五是投資者確保委托資金來源合法,不得匯集他人資金投資私募基金。

    二、發展私募基金,國家是否支持和鼓勵?私募股權投資基金是企業和政府新型創新融資模式,是國家支持和鼓勵的高端集合投資行為。今年以來,國務院“新國九條”、“保險業國十條”及有關部委多次出臺文件,要求各地支持鼓勵發展私募投資基金,支持股權投資基金、私募資產管理計劃、私募集合理財產品、集合資金信托計劃等各類私募投資產品,以此作為激活民間資金、社會資本的重要政策手段。

    三、 私募基金運營有哪些主體參加?私募基金主要構成要素:一是投資人,即認購基金份額的出資人,可以是自然人、也可以是企業法人、社團組織、銀行、保險機構、證券公司、銀團等機構。二是管理機構,即基金管理公司,既是投資人之一,又是其他投資人的服務機構、投資管理專業團隊;三是托管銀行,具體負責投資資金的暫存保管、執行支付令、承辦投資人收益及本兌付,確保投資人資金安全;四是中介服務機構,如律師事務所、會計師事務所、審計事務所、稅務師事務所、評估機構等,在基金管理公司的統籌安排下,負責投資前項目及項目公司盡職調查、法律審查,為投資人事前把關。

    四、 私募基金成本有哪些部分構成?私募基金綜合成本通常由三部份構成。一是投資人收益(類似于貸款利息),根據所投資項目、項目公司資信狀況、盈利能力、風險狀況、社會資金平均價格、投資人及被投企業意愿等多重因素,由基金管理公司與投資人和擬投項目公司協商確定。二是基金管理費,一般為到位資金總額年1.53%左右,是基金管理公司管理服務費用,主要用于人員工資、中介機構服務費用;三是銀行托管費用,一般為千分之三左右。

    五、 私募基金的組織形式有哪幾種?主要有公司制、契約制、信托制、有限合伙制。國內私募基金一般采用有限合伙制,即投資人(出資人)共同組建有限合伙企業(一般稱為投資中心),由基金管理公司作為無限合伙人及執行事務合伙人,全權承擔資金募集、管理、本金及收益兌付等日常工作,其優點是組織靈活,避免投資人和合伙企業所所得稅雙重稅收。

    六、 私募出資方式?私募基金投資人資金到位:方式靈活,各意向投資人與基金管理公司簽訂認購協議,明確認購額度后,可按投資進度的實際需求量,分期出資到位,以減少資金閑置浪費,提高資金使用效益。因此,私募基金是出資人、擬投項目公司共贏模式。但投資人一旦簽訂認購協議必須無條件剛性執行,不得以任何理由拒絕、延遲注資或少注資。

    七、 私募基金如何投資決策:堅持全體投資人一致同意原則、自愿意投資原則。即在保證項目真實可靠的前提下,投資人自主決定最低或最高投資額度,自主決定作為優先、中間級次,自主判斷項目風險。以當期基金為單元,全體投資人(出資人)取得共同的情況下,才能依照《合伙企業法》共同組建有限合伙企業,履行出資義務,分享投資收益。

     八、 私募基金擬投項目的遴選原則?私募基金的投資項目必須貫徹“三真原則”:即真項目、真運行、真法人。也就是說,擬投資項目一般應當通過法定審批或備案,法律手續齊全,保證項目合法;項目法人、項目實際控制人必須真實可靠,不得虛擬甚至偽造、空殼;項目運作必須是真實建設、真實生產、真實運行。否則,就不能獲得投資人的信認。私募基金管理人只有準確判斷投資項目,對投資人的利益真正負責,按期兌付本金及收益,指導幫助投資人獲得高額高額、穩定、可靠的回報,取得投資人的高度信認,逐步形成品牌,才能不斷拓展資金募集渠道。

    九、 私募基金投資“門檻”如何?私募基金投資人認購份額有較高的起點,即私募投資人有較高的門檻,不是普通人或公眾型投資方式。結合我國的實際情況,規定合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關標準的單位和個人:(1)凈資產不低于1000萬元的單位;(2)個人金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。按照行業操作摜例,一般個人投資私募基金認購(投資)起點200萬元以上,法人認購(投資)起點500萬元以上。這樣將不會讓不具備風險識別能力和承擔能力的公眾投資者卷入其中,進而引發非法集資。

    十、私募基金是不是非法集資?有無投資風險?私募基金絕對不是非法集資。因為每只基金投資人數有限額規定,一般為250個。同時,投資人通過組建有限合伙企業實現有組織的投資,并由基金管理公司委托管理,負責所投項目日常運營監管,因此私募基金所投項目一般經過基金管理公司組織專業人員、專業機構進行盡職調查并承擔無限連帶責任。所以,對投資人來講,通過嚴密的制度設計,私募基金投資人的風險是完全可控的。
   
十一、私募基金如何控制投資風險?一是基金管理公司作為專業管理團隊,公司及其高管人員必須和普通投資人一樣,對投資項目實行跟投,同時作為劣后級投資人,最后分配利益,確保與投資人利益和風險共擔;二是可以根據需要引進審計、評估、會計師事務所、律師事務所等中介機構和專業團隊進行專業調查和風險評估,幫助投資人了解和分析擬投企業和項目的財務狀況、經營狀況等真實情況。三是通過使用擬投項目或企業股權、應收賬款質押、土地、房產質押、動產質押、法定代表人或項目實際控制人家庭成員無限連帶責任主動聲明、第三方擔保、結算賬戶和財務監管、產品監管等綜合性配套措施控制風險,增強流動性。

    十二、私募基金投資回報如何?私募基金投資回報根據投資項目而定。從國內、省內私募基金運作案例來看,一般來講,投資政府性項目(如市政道路、管網、橋梁等城市基礎設施、拆遷安置房、土地一級整理),或具有政府、國有企業投資背景的私募基金,因為一般由政府或財政、國有企業兜底或提供擔保,風險較低,收益也較為穩定可靠,一般收益會相對低一些,有的年化收益為10%左右;投資民營企業項目、純市場化項目或高成長項目、高技術含量項目,因風險相對高一些,當然收益會更高一些。

    十三、私募基金管理公司是不是融資中介?私募基金管理公司不是融資中介。私募基金管理機構組建條件國家有嚴格的監管和規定。私募基金管理機構的管理人員一般會有較高專業素質和極強的投資判斷能力、風險設計能力。私募管理機構主要職責一是尋找合格的投資人,二是對擬投項目組織進行盡職調查,三是投資項目建設、運營情況進行投后監管并通報投資人,四是督促被投企業按期兌付投資本金及收益。同時私募基金管理公司一般不經辦資金,投資人資金通過托管銀行進行支付、結算,確保投資人資金安全運行。

    十四、私募基金投資人收益分配有沒有先后順序?私募基金投資人一般可根據風險設計方案分為優先、中間、劣后安排,分別承擔不同風險,享受不同收益。所優先,是指投資人根據自愿,享受投資收益及本金第一兌付順序和待遇,也就是說,只有優先級的投資人收益及本金首先兌付完畢,才允許依次兌付中間級、劣后級投資人的投資收益及本金,如項目發生虧損,則分別為劣后、中間、優先承擔損失,即劣后級投資人首先承擔全部虧損,如不足,由中間級投資人承擔,如再不足,最后才由優先級投資人承擔。不過,其投資收益率優先級會低一些,中間級相對高一些,劣后級最高。

    十五、我市有沒有組建私募投資基金的計劃?我市正在推動成立首只國有背景的私募股權投資基金,初步定名為“中國女皇故里城市基礎設施投資基金”,募集規模暫定為10億元左右,其中首期規模為2億元左右,投資期限為13年,先期主要投資于市、縣、區政府投資項目(如拆遷安置房、城市道路、港口建設,土地一級整理、棚戶區改造),以后會遴選一些優質民營企業高成長項目,由于有政府信用作為保證,投資收益較為穩定,投資風險較低,是我市高端投資人、民間資金、社會資本參與政府投資項目的寶貴商機。

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